Rusko: Inflace a rostoucí mzdy ženou podniky do dluhové pasti

25. 9. 2024

Nárůst byl zajištěn rublovými půjčkami, ukázalo se, že je ještě větší než v červenci: 1,8 proti 1,7 bilionu rublů. Zpomalení bylo dosaženo v důsledku části portfolia v cizí měně: Úvěry v cizí měně se snížily o 0,3 bilionu rublů v důsledku řady velkých splátek a konverzí z "toxických" měn na rubly, vysvětluje centrální banka. V srpnu si půjčky v rublech vzaly společnosti z různých průmyslových odvětví, uvádí centrální banka. Byly zaměřeny především na doplnění provozního kapitálu: Podniky mají i nadále zvýšenou poptávku po provozním kapitálu.

Centrální banka to připisuje zvýšení provozních nákladů, včetně logistiky a mezd. Zpomalení jejich růstu, které se objevilo ve druhém čtvrtletí, soudě podle údajů za červenec, se tentokrát neobjevilo, poznamenávají analytici MMI a označují rychlý růst mezd za hlavní faktor pokračující vysoké spotřebitelské aktivity, ale zároveň za "nejdůležitější faktor růstu obchodních nákladů, řádově významnější než nárůst nákladů na obsluhu úvěrů".

Tyto náklady nerostou pro každého. Například podle centrální banky připadlo asi 300 miliard rublů z nárůstu úvěrového portfolia na developery nemovitostí, kteří jsou necitliví na sazby - "v tomto segmentu jsou výrazně nižší než v portfoliu jako celku a jsou závislé na plnění svěřeneckých účtů". Účastníci programů státní podpory s dotovanými sazbami si tohoto růstu také nevšímají. Zbytek platí v plné výši. "Nemůžeme si vzít peníze z banky levněji než na 21 % (klíčová sazba plus 2 %)," řekl prezident AvtoVAZ Maxim Sokolov.

Vysoká inflace také zvyšuje provozní náklady a nutí společnosti uchylovat se k úvěrům. Logistika, platby zahraničního obchodu jsou stále dražší, ceny výrobců rostou. "Převis proinflačních faktorů zůstává působivý, kromě přehřáté poptávky bude cenová dynamika tažena nákladovou inflací," říkají analytici Raiffeisenbank.

S přehřátou poptávkou společnosti snadno přenášejí rostoucí náklady na spotřebitele, shodují se analytici MMI: "Inflační spirála "mezd a cen" se nadále odvíjí." Další zrychlený růst mezd se může stát pro soukromé společnosti neúnosným, obávají se analytici CMASF.

Kvalita portfolia zatím nevyvolává u centrální banky obavy. Výše problémových podnikových úvěrů se v průběhu měsíce nezměnila, činí 3,6 bilionu rublů a její podíl se dokonce mírně snížil v důsledku růstu portfolia (ze 4,9 % na 4,8 %). "Nyní neexistují žádné alarmující signály," říká investiční bankéř Jevgenij Kogan. "A příští rok se situace může rychle zhoršit, ale bude příliš pozdě."

Zdroj v ruštině: ZDE